Risikohåndtering

For å lykkes som leverandør av framtidens energiløsninger og infrastruktur er Hafslund avhengig av å være i forkant og ha et bevisst forhold til det risikobildet konsernet og virksomhetsområdene til enhver tid står overfor.

Målrettet risikostyring, velfungerende kriseberedskap og god intern kontroll er viktig for at Hafslund skal kunne realisere sine mål. Målet med risikostyringen i Hafslund er å identifisere risiko og muligheter og styre disse innenfor konsernets risikoappetitt og i tråd med vedtatte strategier. Tanken om å la investorene ta del i risikoeksponering mot kraftmarkedet er videreført, og Hafslund ligger åpent eksponert mot kraftpris i forhold til kontantstrøm fra produksjonsvirksomheten.

Konsernet bidrar positivt til miljøet blant annet gjennom produksjon av strøm og varme basert på rene og fornybare energikilder. Risikoforebygging i Hafslund skal innrettes mot å minimere negative konsekvenser først og fremst for mennesker og miljø, i tillegg til konsernets omdømme og økonomi. Risiko for miljøuhell skal kartlegges ved alle anlegg, og risikoreduserende tiltak gjennomføres om nødvendig. Hafslunds beredskap skal være godt dimensjonert og våre ansatte trenet for å håndtere et eventuelt miljøuhell. All virksomhet i Hafslund skal skje i henhold til gjeldende lov, og alle ansatte skal handle i tråd med konsernets kjerneverdier og etiske retningslinjer. Hafslund har også etiske retningslinjer i forhold til leverandører. Dersom brudd på lov eller retningslinjer likevel skulle forekomme, har Hafslund etablert rutiner for varsling, herunder en uavhengig varslingskanal.

Rammeverk, ansvar og organisering
Styret i Hafslund ASA legger de grunnleggende premisser for risikostyringen i konsernet gjennom årlig vedtak av retningslinjer og rammer. Overordnete retningslinjer omfatter prioriteringer, strategier og grunnprinsipper for styring av risiko i tillegg til toleransegrenser for viktige risikoklasser. For sentrale finansielle risikofaktorer som kraft-, rente- og valutarisiko er risikotoleranse fastsatt i form av rammer for maksimal tillatt eksponering. Utnyttelse av risikorammer rapporteres sammen med utviklingen i konsernets risikobilde til ledelsen som et ledd i konsernets løpende ledelsesrapportering. Hovedprinsippet i Hafslund er at risikoansvar skal ligge nærmest mulig det sted der risiko oppstår. Den operative linjeledelsen har hovedansvaret for identifisering og oppfølging av risiko samt etterlevelse av rammer innenfor sin virksomhet. Ved å engasjere de enkelte forretningsenhetene i risikoarbeidet ønsker Hafslund å øke kunnskapsnivået og bevisstheten omkring risiko og aktuelle forbedringsbehov. Til hjelp i arbeidet med å identifisere, måle og sammenstille risiko har Hafslund utviklet og tatt i bruk en rapporteringsmodell for operasjonell risiko. Alle enheter over en viss størrelse rapporterer årlig inn et oppdatert risikobilde. Samtidig revideres konsernets kriseberedskapsplanverk, som på denne måten tar utgangspunkt i et levende risikobilde.
Finansielle risikofaktorer som kraftprisrisiko, renterisiko og valutarisiko har store likhetstrekk på tvers av forretningsområdene. Derfor er styring og utøvelse av risikomandater i tilknytning til denne type risiko tillagt Hafslunds sentrale finansfunksjoner. Samlingen av kompetanse rundt finansielle instrumenter og markeder sikrer en effektiv risikoforvaltning.

Risk manager i Hafslund har ansvaret for etablering og utvikling av et felles rammeverk og begrepsapparat for risikostyring i konsernet. Risikostyringsfunksjonen har videre ansvar for overordnet oppfølging av finansiell risiko, samt for sammenstilling og rapportering av et helhetlig risikobilde til konsernledelsen, revisjonsutvalget og styret.

Risikofaktorer

Finansiell markedsrisiko
Hafslunds markedsrisiko er i stor grad knyttet til utviklingen i kraftpriser, rente og enkelte sentrale aksje- og valutakurser. Hafslund driver ikke ren trading på de finansielle markedene, med unntak av en begrenset spekulasjonsvirksomhet i forhold til kraftpris.

Hafslund Venture er en finansiell investor innenfor sektorene alternativ og fornybar energi samt energirelaterte tjenester og teknologi. Hovedtyngden i investeringsporteføljen utgjøres fortsatt av eierandelen i Renewable Energy Corporation ASA. Aksjen er notert på Oslo Børs, og verdien av Hafslunds aksjepost påvirkes direkte av utviklingen i børskursen.

Flere av konsernets virksomhetsområder er eksponert for kraftpris. Både for produksjon, fjernvarme og marked påvirkes driftsresultatet av kraftprisene. Spesielt for kraftproduksjon er prisutviklingen viktig, da Hafslund bevisst har valgt å la produksjonsvolumet ligge åpent eksponert i forhold til utviklingen i kraftprisene. Konsernet er i mindre grad eksponert for risiko i tilknytning til andre råvarer som olje og gass samt utslippsrater.

Store deler av Hafslunds valutaeksponering ligger innenfor forretningsområdet Produksjon og varme. Kraftproduksjonsvirksomheten selger sin produksjon i EUR på Nasdaq OMX. Deler av denne valutaeksponeringen avsettes gjennom sikring. Konsernets pelletsvirksomhet forventes å få både inn- og utgående kontantstrømmer i ulike fremmede valutaer. En egen strategi for håndtering av denne eksponeringen er under utarbeidelse. Enkelte andre konsernselskaper foretar også innkjøp i fremmed valuta, hovedsakelig dollar.

Konsernet er eksponert mot renterisiko gjennom renteendringer på selskapets lån, samt gjennom nettvirksomhetens inntektsramme som inneholder et vesentlig renteelement. Renterisiko styres for renteporteføljen som helhet, og målet er å holde sammensetningen av flytende og fast rente innenfor de rammer styret har godkjent. For en mer utførlig beskrivelse og kvantifisering av markedsrisiko samt øvrig finansielle risikofaktorer henvises til note 3 i årsregnskapet.

Øvrige innsatsfaktorer med finansielt liknende karakter
Som følge av satsingen på fornybar energi er konsernet i økende grad eksponert for risiko i tilknytning til innsatsfaktorer med finansielt liknende karakter. Dette gjelder spesielt for forretningsområdet Produksjon og varme. Flere enheter er på ulike måter eksponert mot markedet for avfall og avfallsbasert brensel. Avfallsmarkedet er for tiden preget av redusert tilgang til avfall og lave priser. Det eksisterer ikke noen fungerende markedsplass (børs) for håndtering av denne type risiko. Inntil videre kan denne type risiko derfor kun avdekkes gjennom inngåelse av bilaterale avtaler eller samarbeidsavtaler med leverandører.

Priser på flis og treråstoff vil også være av økende betydning for Hafslund framover. Hafslund har opprettet et diskusjonsforum på tvers av konsernet, der markedsutvikling og strategier for denne type faktorer spesielt er gjenstand for vurdering.

Likviditets- og kredittrisiko
Hafslund har til enhver tid betydelige utestående fordringer mot selskapets kunder. Kundemassen består hovedsakelig av mindre privatkunder, og tap på fordringer har historisk sett vært lave. For finansielle motparter har Hafslund fastsatt retningslinjer som angir minste kredittrating, og praktiserer som et supplement løpende vurdering av motparters sunnhet. I tillegg søker konsernet å spre transaksjoner på flere motparter.

Likviditetsrisiko oppstår dersom det ikke er samsvar mellom kontantstrøm fra virksomheten og finansielle forpliktelser. Hafslunds kontantstrøm varierer naturlig med blant annet produksjonsvolum og kraftpriser. Det er derfor etablert langsiktige kommitterte trekkrettigheter for å sikre likviditet i perioder hvor tilgang på finansiering i de normale lånemarkedene er mangelfull.

Regulatorisk risiko
Hafslunds virksomhet, og da særlig produksjons-, fjernvarme- og nettvirksomheten, er i stor grad gjenstand for offentlig regulering. Reguleringsendringer representerer risiko for konsernet. For produksjonsvirksomheten gjelder dette spesielt særskatter, avgifter og regulering av vassdragene, samt øvrige konsesjonsvilkår. For fjernvarmevirksomheten er det knyttet en viss risiko til prisbildet ved at pris settes ut fra kundens alternativkostnad ved elektrisk oppvarming. Det særegne for nettvirksomheten er at selskapets inntekter blir bestemt ut ifra en fastsatt inntektsramme.

Norges vassdrags- og energidirektorats gjeldende økonomiske regulering gjør det vanskelig å forutsi framtidig inntektsramme, og dermed også framtidig avkastning på investeringer i nettet. Hafslund mener derfor at nåværende regime ikke er tilfredsstillende. Signaler fra flere hold tyder på økt oppmerksomhet omkring konsekvensene av gjeldende økonomiske reguleringsmodell. Olje- og energidepartementet har fått utført en ekstern evaluering av den økonomiske reguleringen av nettselskapene. En viktig konklusjon i evalueringen er at underinvestering er samfunnsmessig mer kostbart enn overinvestering, og at det i den videre utviklingen av den økonomiske reguleringsmodellen er særlig viktig å unngå underinvesteringer. Evalueringen er et godt innspill til hvordan inntektsrammereguleringen kan utvikles videre. I tillegg har NVE igangsatt et arbeid med deltakere fra bransjen for å se på forbedringer i forhold til dagens modell, spesielt med hensyn til regionalnettet. Bransjen jobber aktivt sammen med interesseorganisasjonen Energi Norge for å vurdere og komme med innspill til myndighetene om aktuelle endringer i forhold til dagens regime. Det er uklart når eventuelle endringer kan ventes å tre i kraft og hvor omfattende disse da eventuelt vil være.

Olje- og energidepartementet vedtok 10. mars 2011 den såkalte kompetanseforskriften for anleggs- og områdekonsesjonærer. Forskriften trer i kraft 1. juli 2011, og alle selskaper må oppfylle forskriftens krav innen 1. juli 2013. Dette betyr at Hafslund har god tid på å innrette seg etter den nye forkriften. Hafslund Nett oppfyller i stor grad kravene til den nye kompetanseforskriften allerede. Det er slik sett ingen dramatisk konsekvens for Hafslund, men noen tilpasninger må gjøres på områdene beredskap og driftskontroll. Det vil nå settes i gang et arbeid for å utrede nærmere hvilke konsekvenser den nye forskriften vil kunne få for Hafslund.

Operasjonell risiko
Hafslund kartlegger årlig risiko innenfor alle sentrale virksomhets- og stabsområder i konsernet. Risiko beregnes som kombinasjon av sannsynlighet og konsekvens og kategoriseres i en tradisjonell risikomatrise. En full risikokartlegging ble sist gjennomført høsten 2010, og det ble da innrapportert 157 risikoscenarier. Status for tiltak og effekt på risiko følges opp halvårlig, og det er allerede igangsatt eller gjennomført mange virkningsfulle risikoreduserende tiltak.

Innrapporterte risikoscenarier relaterer seg til en rekke større og mindre løpende problemstillinger i forhold til forretningsdriften i virksomhetene. Blant annet er følgende sentrale risikoforhold av operasjonell karakter av betydning for virksomheten i konsernet: Innenfor Produksjon og varme vil driftsavbrudd medføre en betydelig økonomisk risiko for flere av selskapene. Et eksempel er skade på turbin i selskapets vannkraftproduksjonsanlegg, som vil kunne medføre at produksjonsvirksomheten ikke fullt ut får utnyttet vannressursen. Driftsavbrudd er likeledes forbundet med kostnader for selskapets distribusjonsvirksomhet innenfor Fjernvarme og Nett. Driftsavbrudd, feil eller sikkerhetsbrudd hos sentrale stabsfunksjoner, som for eksempel IKT, kan være kritisk for operativ virksomhet i konsernet. Hafslund legger derfor vekt på klarlegging av ansvarsforhold og forebygging av avbrudd. Som et ledd i dette finnes blant annet en egen IKT-sikkerhetspolicy i konsernet.

Operasjonell risiko kan i større eller mindre grad avdekkes gjennom forsikring. Hafslund har blant annet forsikringer for ødeleggelser i egne produksjons- og nettanlegg forårsaket av for eksempel naturskader eller brann, ansvarsforsikringer for skade forvoldt overfor tredjepart og kriminalitetsforsikring som dekker formuestap som følge av straffbare handlinger.